钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技(jì)是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技术(shù)完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随(suí)着时(shí)间的(de)推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电(diàn)话(huà)会并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任董秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下(xià)来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价(jià)格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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