编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(d横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图iàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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