随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jìjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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