财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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