在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　马美如简介rong>科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关马美如简介(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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