金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)）宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府，2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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