昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证5非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读0、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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