衰退近在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超预期放(fàng)缓(huǎn)，通胀意外反弹

　　4月27日(rì)周(zhōu)四(sì)，美国商务部经济分析局公布(bù)数据显示，美国一季度(dù)实(shí)际GDP年化季(jì)环比初值为1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅放缓，为连续两个(gè)季度放缓，且远不及预期1.9％。值(zhí)得一(yī)提的是，疫情爆发之前的10年(nián)里，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的(de)项(xiàng)目主要有消费者支出(chū)、出口、联邦政府、州和(hé)地(dì)方政(zhèng)府支出以及非住宅(zhái)固定投(tóu)资，拖累项主(zhǔ)要包括进口、私人库(kù)存(cún)投资和(hé)住(zhù)宅固(gù)定投资。经济分析局表示，一季度(dù)GDP增速较去年第四季度(dù)放(fàng)缓(huǎn)的(de)主(zhǔ)要原因是私人库存投资回落以及(jí)非住宅固(gù)定投(tóu)资放缓(huǎn)。

　　具(jù)体来看，美国经济最大(dà)的(de)组成部(bù)分——占据GDP约68％的个(gè)人消费支(zhī)出环比增速(sù)为3.7％，高于(yú)前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前一季度的(de)0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较(jiào)前一季度(dù)的0.68％有所放(fàng)缓，但为(wèi)连续第(dì)四个(gè)季度拖累GDP，另(lìng)外(wài)，住(zhù)宅投资连续第(dì)八(bā)个季(jì)度拖(tuō)累GDP增长，但程度(dù)较小。最大的拖累项是私人库存的(de)变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以(yǐ)来的(de)最大纪录。

　　一季度，经济增(zēng)速大幅放缓(huǎn)的(de)同时，通胀(zhàng)再次升温。美(měi)联储高度关(guān)注的通(tōng)胀指标(biāo)——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物(wù)价指数(shù)，一季度(dù)年化季环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于(yú)前(qián)值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一(yī)提的是，这(zhè)是核心PCE连续第五次“击(jī)败”市(shì)场预期。

　　突发(fā)！“扣押一艘美(měi)国船只”

　　当地时(shí)间(jiān)4月27日，伊朗军队发(fā)表声明称，扣押(yā)了(le)一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的(de)美国(guó)船只(zhǐ)。

　　声明表示(shì)，由于(yú)一艘不明(míng)船只与一艘伊(yī)朗(lǎng)船只在印度洋北部发生事(shì)故(gù)，导致伊朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人受伤，不明船只(zhǐ)的行为违(wéi)反了国(guó)际法。在伊(yī)朗船只向海上监视(shì)和救援中心(xīn)发(fā)送请求后，伊朗(lǎng)海军(jūn)立即开(kāi)始拦截并识别该(gāi)未(wèi)知船只。在伊(yī)朗海军驱(qū)逐舰的(de)拦截(jié)行动(dòng)中(zhōng)，不明船(chuán)只的自动全球定位发(fā)送系统被关闭(bì)并频繁改变(biàn)航线。在伊朗司(sī)法当(dāng)局的许可下(xià)，海军出(chū)动(dòng)直(zhí)升机(jī)扣押了该船只(zhǐ)，并(bìng)将(jiāng)其运至伊(yī)朗(lǎng)领海。

　　声明(míng)指出，上述的(de)不明船只属于美国(guó)，挂着马绍尔群岛(dǎo)的旗帜(zhì)航行。

　　据(jù)法新社消息(xī)称，美国海(hǎi)军表示，伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革命卫队(duì)海军27日(rì)在阿曼湾扣押了(le)一艘油轮(lún)，美方(fāng)要(yào)求立即释放这艘油轮(lún)。报道(dào)称，美国海军驻巴林的(de)第五舰队在一份声明中称，一艘(sōu)悬(xuán)挂马绍(shào)尔(ěr)群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境(jìng)国际水域时被伊(yī)朗伊斯兰革命卫队海军(jūn)扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝(pù)光与冒牌乌克兰(lán)总(zǒng)统“友好”通话，美联储回应未(wèi)泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频(pín)显示(shì)，美联储主席鲍威(wēi)尔被骗了(le)。

　　俄(é)罗斯国家电(diàn)视台新(xīn)近(jìn)发(fā)布的视频(pín)显示，鲍威(wēi)尔与两名冒充乌克兰总统泽连(lián)斯基的俄(é)罗斯(sī)人通了电话。鲍威(wēi)尔误认为(wèi)对方是泽连斯基(jī)，回答了从通胀前景到(dào)俄罗斯(sī)央行等主题的一系(xì)列问题。

　　美联储的(de)一名发言人美(měi)东(dōng)时间4月(yuè)27日周(zhōu)四确认(rèn)，鲍威尔有过(guò)通话，称此事发生在今年1月(yuè)，否认存(cún)在泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次谈(tán)话，对方谎(huǎng)报自己是乌克兰总(zǒng)统。这(zhè)是一次(cì)友好的谈话，是我(wǒ)们在(zài)这个充(chōng)满挑战(zhàn)的时刻支持乌(wū)克(kè)兰(lán)人民的(de)背(bèi)景下进行。没有(yǒu)谈到(dào)敏感和机密(mì)的信息。”

　　美联储认(rèn)为，曝光的视频似(shì)乎经(jīng)过编(biān)辑，无法确认(rèn)准确性(xìng)。上述发言人还说，通话事件已报交有关执法部门，出于(yú)对(duì)他们工作(zuò)的尊重(zhòng)，美联储不会进(jìn)一步置评。

　　媒体(tǐ)评论称(chēng)，这番言论看(kàn)似(shì)四平八稳、无伤(shāng)大雅，但事实(shí)就(jiù)是，骗子(zi)能通过恶作剧(jù)的(de)电话接触到鲍威尔，这种事实可能会导致(zhì)美联储的安全性遭到(dào)质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担忧主要(yào)是基于美联储作(zuò)为主要央行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威(wēi)尔等央行高(gāo)官的(de)言论通常受到投资者和商界人士的密切关注，有(yǒu)时会引发股市波动。而(ér)且(qiě)，美联储官员同他人(rén)的私下会面时(shí)常引发争议(yì)，因为外(wài)界认为，联储官员的言论可能让在场的人掌握先(xiān)机。

　　外界(jiè)注(zhù)意到，这次(cì)让(ràng)鲍威尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无(wú)名之辈。有媒体(tǐ)指出，两人这些年不(bù)止一次成(chéng)功(gōng)骗(piàn)取国外政客和他们通话，而且通常将将(jiāng)通(tōng)话(huà)视频公(gōng)之于众，就是(shì)为了恶搞西方(fāng)国家的(de)决策者。

　　据两人公布(bù)的(de)视频，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话(huà)，默(mò)克尔当时(shí)觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中(zhōng)直接问他们是不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假冒泽连斯(sī)基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德(dé)通话。

　　原油基本面未变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来，在宏观风险蔓延(yán)下，国内外油价(jià)出现大幅(fú)回落。4月26日晚间(jiān)，国际油价出现(xiàn)大跌，基(jī)本跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四(sì)，内盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则(zé)出现小幅上(shàng)涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油交投(tóu)在74.7美(měi)元/桶附近(jìn)，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大期货能源(yuán)化工(gōng)分析师杜冰沁在接(jiē)受期货(huò)日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白(bái)天，内盘SC原油基本(běn)跟随(suí)昨晚(wǎn)外盘出现大(dà)幅下挫，但外盘原(yuán)油有所企(qǐ)稳，或(huò)为(wèi)超(chāo)跌后的情绪(xù)修(xiū)复。

　　谈及为何(hé)内盘(pán)表(biǎo)现弱于(yú)外盘，海通期货能(néng)源化工研(yán)究中心(xīn)负责人(rén)杨安表示，一方面是由于近期油(yóu)轮运费回落，运输成本下降，让内外(wài)盘价差有所走弱。另一方面是当前国内(nèi)即将迎来(lái)五(wǔ)一假期，而目前国际市场宏(hóng)观风险具有很(hěn)大不确(què)定性(xìng)，恰逢(féng)油价大(dà)幅回调(diào)之际(jì)，市场避险情(qíng)绪高(gāo)涨，国内投资者担忧情(qíng)绪更为(wèi)明(míng)显，也使得(dé)内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记者(zhě)，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机风波再起，叠加美国债务压力及经济衰退风(fēng)险可能(néng)削弱(ruò)欧美能源需求，风险资(zī)产面临(lín)较大压力，从而推动(dòng)本周(zhōu)油价油(yóu)价下跌。而原油作(zuò)为金融属性最强的大宗(zōng)商(shāng)品，在此前3月份(fèn)就曾因银(yín)行业危机出现暴跌(diē)，此次美国银(yín)行业风险再次(cì)升温继续引(yǐn)发市场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显的情(qíng)绪化特征。

　　光(guāng)大(dà)期货能源(yuán)化工分析师杜冰沁也表示(shì)，近日宏观情绪(xù)导致油价再度承压。随着美(měi)联储加息会议的临近(jìn)，美国第一共和银(yín)行(xíng)的(de)财(cái)报和股(gǔ)价表现或显示银行(xíng)业危机仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者信心(xīn)本月降至去年7月以来的最低水平(píng)，市场对于美联储加息(xī)和海外经(jīng)济衰退的担(dān)忧持续升温，<反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序/p>

　　展望后市，近期主导(dǎo)原油市场走势(shì反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)的宏(hóng)观(guān)风险何时(shí)会消(xiāo)散(sàn)？在杨安看来，目前来看，美国银行(xíng)业危机风险在未来一段时间(jiān)内仍将不时困(kùn)扰(rǎo)市场。另外，5月4日美联储(chǔ)议息会议将再迎来加息窗(chuāng)口，对此投资者也高度(dù)关注美联储利(lì)率政策的变化，宏观层面的不(bù)确定性成为影响整(zhěng)个金融市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要因素，这是(shì)投(tóu)资者需要(yào)注意的风险所在(zài)。

　　“进(jìn)入5月，美联储即将公布(bù)加息(xī)决议，市场对美联(lián)储(chǔ)加息25个BP的概率预测在80％以上(shàng)，并且由于近期美联储官(guān)员表(biǎo)态(tài)偏(piān)鹰，对于(yú)后续何时(shí)停止加息(xī)仍有分歧。欧洲(zhōu)央(yāng)行将于5月(yuè)4日举行货币(bì)政策会(huì)议，基于(yú)当前欧元区的(de)高通胀水(shuǐ)平，预计(jì)欧(ōu)洲央行和英国央行(xíng)也(yě)将维持加息政策，因此市场(chǎng)对于海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)带来需求下行的担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从当前来看原(yuán)油市场基本面表现(xiàn)尚可，整体供需局势并(bìng)未大幅恶(è)化。杜冰沁分析认为(wèi)，即将(jiāng)到来的五一长假和美国夏季出行旺季(jì)预(yù)计对(duì)于需求会有一定支撑(chēng)，预计近(jìn)期国际油价仍将面临宏观情绪和基本面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化(huà)分(fēn)析师董超也表示，后(hòu)市原(yuán)油供需逻(luó)辑不(bù)会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产(chǎn)会(huì)对油价(jià)尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外美国原油活跃钻井(jǐng)平台已经连(lián)续半年维(wéi)持低位，1230万(wàn)桶/日的(de)产量(liàng)将越(yuè)来越难(nán)以持续(xù)，后续的(de)减产将很快到来；此外在5月美联储(chǔ)加息后，宏观面的(de)悲(bēi)观情绪或将逐步消退，后(hòu)期(qī)原油市场(chǎng)将转(zhuǎn)入对供(gōng)应面的减产逻辑中。

　　“我们(men)认为(wèi)，5月份油(yóu)价(jià)上下区(qū)间将更为(wèi)模糊，在美国储备政策难(nán)以改动的情况下，底部支撑力度(dù)变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美国产(chǎn)量的下滑将有助于油价的(de)稳定。”董超表示，预计5月油价整(zhěng)体即将(jiāng)维持区(qū)间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及(jí)基本面风险(xiǎn)波动的(de)影响也会更大。

　　在杨安看(kàn)来，周三公(gōng)布的EIA报告显示原油超(chāo)预期降库，且美国(guó)汽油(yóu)需求较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动预(yù)期管理下，预计今年年(nián)内剩余时(shí)段供应紧(jǐn)张将是原油市(shì)场主基调，当然全(quán)球经济面临(lín)衰退风险及欧(ōu)美市场需求疲弱也会在一定程度上抵消(xiāo)供应紧张给市场带来的担忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利空与(yǔ)供应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂局面下，短期内担(dān)忧(yōu)情绪主导油价回落，中长期来(lái)看油价或继续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料油供(gōng)需偏紧

　　昨日，因原油大幅下(xià)挫，成本下降导致相关性较(jiào)强的高硫(liú)燃料油(yóu)、低硫燃料油、沥(lì)青等品种也出现较大(dà)跌幅。截(jié)至(zhì)昨天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期(qī)高、低硫燃料油的下挫主要还是受到油价影(yǐng)响，自(zì)身基本面表现尚可，其中(zhōng)高硫燃料(liào)油(yóu)供需偏紧，低硫燃(rán)料(liào)油供需相对偏(piān)弱。

　　“具(jù)体来看，高(gāo)硫(liú)燃(rán)料油市(shì)场(chǎng)整体供应持续偏紧。供给(gěi)端方(fāng)面，随着发电旺季的临(lín)近(jìn)，本月从中东进口(kǒu)到新加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史低点，环比下降三分之二(èr)，但同时本月俄(é)罗斯(sī)高硫燃料油流入量有所(suǒ)上升，抵消了一部分(fēn)中(zhōng)东出口的下滑；需求端(duān)方(fāng)面，中(zhōng)东南亚公用事业发电需(xū)求(qiú)的增长(zhǎng)以及稳定的船(chuán)燃加(jiā)注活动都将对亚洲高硫燃料(liào)油(yóu)市场形(xíng)成良(liáng)好的支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰(bīng)沁表示，此前科威特(tè)炼厂计划外检(jiǎn)修导(dǎo)致部(bù)分船货延期(qī)，目(mù)前5月的装船已经延(yán)迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启(qǐ)，但由于(yú)开斋节整体进程较慢，预计原定本月底恢复(fù)的时间会有所(suǒ)推后(hòu)，对于亚洲低硫燃料油市场供(gōng)应的收紧也将延长，但同时低(dī)硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来(lái)看(kàn)，高、低燃料(liào)油在基本面的支(zhī)撑下(xià)，预计后市走(zǒu)势或较原(yuán)油更为抗跌(diē)，如若(ruò)原油企稳反弹，燃(rán)料油整体(tǐ)回(huí)升空间(jiān)或更(gèng)显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原(yuán)油系品种波动将(jiāng)主要(yào)受到原油价格的影(yǐng)响，不过基本面差异还是会(huì)让各品种表(biǎo)现有强弱(ruò)之分，具体来(lái)看(kàn)，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强(qiáng)于低硫燃料(liào)油。

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