A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则(zé)不过是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新业(yè)务(wù)，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shān艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机g)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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