射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研(yán)发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通(tōng)信等无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称(chēng)，是(shì)由于持(chí)续进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融(róng)资(zī)之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了(le)慧智(zhì)微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的(de)收入来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲池子为什么被封杀击，而市(shì)场对(duì)智能(néng)手机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下(xià)来(lái)，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端市场(chǎng)，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价池子为什么被封杀已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市(shì)场地(dì)位(wèi)，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额；技(jì)术上跟进射(shè)频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 池子为什么被封杀