昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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