昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(sh空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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