今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处华安、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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