昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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