核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不(bù)确定性(xìng)下(xià)，高股息(xī)策略有望以其确定的(de)股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供不(bù)错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将成(chéng)为高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策(cè)略是以股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)投资要(yào)素，选择股(gǔ)息(xī)率(lǜ)较高的(de)股票(piào)并长期持(chí)有的投资(zī)策略。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较(jiào)高的股利(lì)支付(fù)率(lǜ)，投(tóu)资者每年(nián)可(kě)以获得(dé)较(jiào)高的股利收入(rù)作(zuò)为绝(jué)对收(shōu)益，另一方面意味着公司估值较低，因(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音yīn)此具备一定的(de)安全边(biān)际，而且投资的(de)成本相对(duì)较低，长期持有(yǒu)还(hái)可以(yǐ)节税。从历史表现上来看，高(gāo)股息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更(gèng)强。从当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫(yì)情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍然(rán)有较大的不确(què)定性(xìng)；从大类资产的投资收益来看，目前(qiá行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音n)可(kě)投资的资产不(bù)多，收益率(lǜ)在下行。因此以银行板块为代表的高股(gǔ)息策略有望取得(dé)相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收益就(jiù)需(xū)要(yào)满(mǎn)足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳定的分(fēn)红率；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息(xī)的前提(tí)就是行业基(jī)本面需要稳定；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是股(gǔ)价端(duān)估值低，因此安全边(biān)际比较高，下降空(kōng)间有(yǒu)限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司(sī)最好(hǎo)有一定的成长性，股价(jià)有(yǒu)进一步提升的可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰(qià)好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大行(xíng)最高，其次是(shì)股份行(xíng)和(hé)城商行(xíng)，农商行(xíng)相对低一(yī)些。2）银行高分红(hóng)的背后(hòu)也(yě)离(lí)不(bù)开经营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季(jì)度来(lái)看(kàn)，上市银(yín)行整(zhěng)体营收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中(zhōng)迎来(lái)资产重定(dìng)价的(de)情况下(xià)能够保持正增(zēng)殊为不(bù)易。上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高(gāo)于营收，拨(bō)备与税收优惠共(gòng)同(tóng)贡献利润释(shì)放。预计随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺(wàng)季的到来，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理(lǐ)财资(zī)金(jīn)赎(shú)回的趋缓也会使得负债成本(běn)有(yǒu)望进(jìn)一步下(xià)行，净息差(chà)预计(jì)会(huì)在下半年(nián)提升。资产质量方面(miàn)银行板块(kuài)处于历(lì)史(shǐ)较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继(jì)续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低(dī)的。而从2010年(nián)到现在(zài)的(de)历(lì)史(shǐ)数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位(wèi)为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安全(quán)边际和性价比(bǐ)较好，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也保证(zhèng)了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)，从(cóng)去(qù)年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，国(guó)资(zī)持(chí)股比例(lì)和今年以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特估(gū)有望为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益(yì)外的附加(jiā)资(zī)本利得(dé)。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预期，经(jīng)济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究(jiū)所(suǒ)研(yán)究(jiū)报告：《银(yín)行(xíng)板块(kuài)与高股息策略：稳定收益的(de)溢(yì)价(jià)》

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音