尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；<不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情/strong>2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。