近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原(yuán)因。

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