A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多(上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表duō)年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多(duō)家公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛(上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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