财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷(dà酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗i)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际价值。酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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