金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qí简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(s简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪uàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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