本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都是(shì)垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了(le)业绩最好的时候上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以(yǐ)神(shén)经(jīng)学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民(mín)营(yíng)医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）<纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌/p>

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设(shè)计、研(yán)发和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业(yè)化整体解决方(fāng)案能力(lì)的高(gāo)新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头(tóu)为锂电池(chí)生产(chǎn)涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是继制(zhì)备正负极(jí)浆料(liào)完(wán)成(chéng)后(hòu)的下一道(dào)工(gōng)序(xù)，是(shì)锂电池生产前段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料(liào)均(jūn)匀(yún)地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃(rán)料(liào)电池电极涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显示中的薄(báo)膜(mó)晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基(jī)本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公(gōng)司(sī)只是(shì)生产过程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司(sī)未来(lái)业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务(wù)的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的(de)半(bàn)导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研(yán)发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易快熬出(chū)头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在(zài)22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模(mó)化(huà)完成有利润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司(sī)过于依赖中芯国(guó)际(jì)，未来(lái)还有可能(néng)面(miàn)临同业竞(jìng)争(zhēng)而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的(de)染色(sè)和印花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于2003年(nián)，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提(tí)供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服务领域的数智化(huà)解决方案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景不算很差，但(dàn)公司自身技术含(hán)量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股(gǔ)份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服务(wù)主要系(xì)为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关(guān)工(gōng)程纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本(běn)质(zhì)上(shàng)是(shì)工(gōng)程类企业(yè)，设备(bèi)施工业(yè)务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为(wèi)智能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公司，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频前端(duān)芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术(shù)体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户(hù)提供无线通信射频前端(duān)发(fā)射(shè)模组(zǔ)、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投(tóu)入，但(dàn)高研发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低(dī)于同(tóng)行业公司(sī)，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的(de)价(jià)值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一(yī)家(jiā)主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷达(dá)研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成为我(wǒ)国防空预(yù)警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽(suī)然(rán)收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越来(lái)越高，对于这种客(kè)户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判(pàn)断(duàn)未(wèi)来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动(dòng)互联网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决方案(àn)及云终端解决方案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会(huì)员和(hé)其他(tā)通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联(lián)网公司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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