个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(g2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ong>“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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