财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guā远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊n)察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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