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忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年(nián)初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化。忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义>

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资(zī)人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三(sān)个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。