4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(x迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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