北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占牛鬼蛇神是什么生肖比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu牛鬼蛇神是什么生肖)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián牛鬼蛇神是什么生肖)因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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