编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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