中国金(jīn)融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。

　　熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩(m熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ó)根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期(qī)获批的野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各(gè)自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成(chéng)立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则(zé)延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业(yè)时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过(guò)高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业(yè)务(wù)及管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的(de)业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年就(jiù)已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步(bù)明(míng)显，当期(qī)实现手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融(róng)市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团(tuán)层(céng)面的(de)合并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华永(yǒng)道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的(de)无保留意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日(rì)，上述协议和(hé)合并计划的完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团(tuán)股(gǔ)份有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司(sī)持续经营能(néng)力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获(huò)批(pī)的合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司(sī)的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面临“一(yī)去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不(bù)难发现(xiàn)，依托于(yú)各自资(zī)源(yuán)禀赋(fù)深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上市公司(sī)大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联动(dòng)等多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设(shè)、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集(jí)团(tuán)全(quán)资持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订(dìng)《业务(wù)转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择(zé)，开(kāi)展境内私人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的(de)研发，为客户提供直接(jiē)对接境(jìng)外资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海证券为平(píng)台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)，为(wèi)客(kè)户实现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家(jiā)国(guó)内头部信托(tuō)公司(sī)达成战略(lüè)合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳(ào)大(dà)湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方位资产配置和满足客户全(quán)生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在同一(yī)策略下(xià)提(tí)供差异化(huà)选择及(jí)多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外(wài)资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前(qián)国内的外资控股(gǔ)券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为外(wài)商独资券商(shāng)。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上(shàng)不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券(quàn)商的设立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全(quán)球投资者带来了(le)实实在(zài)在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期(qī)待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也带来了(le)通过与国(guó)际金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争(zhēng)优势更(gèng)趋明显，业务多(duō)元化发展趋势(shì)初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不(bù)断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变。

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