近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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