财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同时在“可(kě)预见(j塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗iàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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