周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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