财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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