昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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