北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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