财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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