昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天(tiān菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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