关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外几近是什么意思，几近什么意思拼音投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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