今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互(h三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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