近日(rì)，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则利润(rùn)为正(zhèng)。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何(hé)区(qū)别？4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国(guó)内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于(yú)春节前(qián)养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则，而今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。

　　关(凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则guān)于报告(gào)期内基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银(yín)表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于(yú)白银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性危机(jī)，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置(zhì)。

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