5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(y数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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