编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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