一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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