大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(d含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比iàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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