分析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基(jī)金(jīn)公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至(zhì)与胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的(de)高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动性受限(xi胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么àn)资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布(bù胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)的(de)重(zhòng)点货(huò)币(bì)基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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