金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全>

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的(de)时(s左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全hí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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