今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增(z一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ēng)长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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