在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开(kā当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句i)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(sh当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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