财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(z凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ī)阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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