四大(dà)国有银行的集体降息惊(jīng)动市(shì)场，存款(kuǎn)利率正迎(yíng)来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来银行业已有三(sān)波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多(duō)家中小银(yín)行人民币(bì)存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已有至(zhì)少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作(zuò)联(lián)社）下调人民币(bì)存款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那么，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利率？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号(hào)？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手中的(de)钱变“毛(máo)”的担忧何(hé)解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景来(lái)看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要(yào)基于三重(zhòng)考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促(cù)进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到(dào)的是，本次(cì)调(diào)降中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特(tè)定(dìng)存取需(xū)求的客(kè)户，面(miàn)向(xiàng)范(fàn)围(wéi)有(yǒu)限(xiàn)。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知(zhī)存款和协定存(cún)款在(zài)银(yín)行存(cún)款中占比不高，以四大行的(de)单位(wèi)通知存款为(wèi)例，常年(nián)只占(zhàn)企业存款总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团队(duì)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿(yì)，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何(hé)理解(jiě)此次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人(rén)民银行行(xíng)长易纲(gāng)在近期公开讲话中提到，从过去二十年(nián)的数据(jù)看，我国(guó)实际利率总体(tǐ)保持在略低于潜在(zài)经济增速这一(yī)“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下(xià)调(diào)通知和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及(jí)的是，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了这一市场化改革(gé)的过程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国(guó)有大行同年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(di如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。随之而来(lái)的是(shì)，此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差压力的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也倾(qīng)向(xiàng)于(yú)认为(wèi)，本次(cì)调整更多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，“当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率，保证存(cún)款利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示(shì)，国有银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，当下(xià)调(diào)利(lì)率有助(zhù)于降低银行负(fù)债成本，推动银行投(tóu)放信贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革及银行净息差压力增大(dà)外，某大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员(yuán)还关注(zhù)到的是国内存款市场的(de)供(gōng)需变化——近年来国内经济受多重因素冲(chōng)击(jī)，居民(mín)消费场(chǎng)景受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄有(yǒu)所增加及(jí)风(fēng)险偏好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根(gēn)据市场供(gōng)需变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银(yín)行(xíng)在调(diào)整节奏(zòu)、时(shí)机方(fāng)面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带(dài)来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和信托(tuō)机构改革化险工(gōng)作。一锤定音(yīn)之下，本次调降利率也被认为(wèi)维护金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些(xiē)方面(miàn)？招商基金李湛认为，本(běn)次调降通知主要(yào)释放了(le)两大信号(hào)，一是(shì)减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是(shì)减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成(chéng)本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金(jīn)融(róng)风(fēng)险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本下(xià)降(jiàng)，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降(jiàng)低实(shí)体经济融资成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师董琦也认(rèn)为，存款利(lì)率调降，既(jì)有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样提(tí)到，新规对于(yú)规(guī)范协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序作用(yòng)较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。该团队预计，协(xié)定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降低银(yín)行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方面，民(mín)生(shēng)证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济(jì)学(xué)家陈(chén)雳则(zé)表示，在(zài)当前(qián)整个经(jīng)济(jì)复(fù)苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃(yuè)消费是(shì)一(yī)个(gè)重要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一(yī)定的(de)引(yǐn)导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存款成本是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　202如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁2年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明，当前(qián)货(huò)币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上也(yě)强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法是(shì)，货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。“本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到(dào)，压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前经济(jì)修复(fù)内生(shēng)动力依然(rán)不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货币政策(cè)将继续(xù)对(duì)经济修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降(jiàng)还(hái)没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银(yín)行团(tuán)队的观(guān)点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　展望未(wèi)来(lái)货币政策的(de)走(zǒu)向，上(shàng)述大(dà)型银行金融市(shì)场研究员认为，需要看到(dào)的是(shì)，目前经济处(chù)于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不平(píng)衡问题依然(rán)突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持(chí)信贷总(zǒng)量适度增长，市场流(liú)动(dòng)性合理充裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚重结构(gòu)性工具，加大(dà)实(shí)体经济薄弱(ruò)环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓和企(qǐ)业手中的钱(qián)会不会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)将迎调整的同时，有市场观点担心，降(jiàng)息(xī)一方面有利于刺激消费以及缓和(hé)银行经营压力(lì)，但(dàn)另一方(fāng)面老百(bǎi)姓、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益缩水了。在评价双方博弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及(jí)协(xié)定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者(zhě)的(de)共(gòng)同优点是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是活(huó)期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有(yǒu)1天和(hé)7天两个期限(xiàn)，支取时(shí)需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可(kě)按实际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次利率计(jì)付(fù)利(lì)息，个人(rén)和企(qǐ)业均可以办理(lǐ)。当前1天(tiān)和7天期通知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单位在银(yín)行开(kāi)立(lì)一个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定(dìng)存款账户，并约定(dìng)基(jī)本存款(kuǎn)额度，由银行将协定(dìng)存款账户中(zhōng)超过(guò)该额度的部分按协(xié)定存(cún)款利率单(dān)独计息的一种存款方式。协(xié)定(dìng)存款性质(zhì)介于(yú)活期和定期存(cún)款之间，只面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知存款既有对公(gōng)业(yè)务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但都有一(yī)定的(de)存款门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款和(hé)通(tōng)知存款基本上以对(duì)公活期存款为主，对一(yī)般(bān)老百姓的(de)影响不大。对于企业(yè)来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但(dàn)若存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资(zī)并降低融资成本(běn)。

　　此(cǐ)外记者也(yě)注(zhù)意(yì)到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传(chuán)导过程(chéng)并非一(yī)蹴(cù)而(ér)就，且需要总量政(zhèng)策继(jì)续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生(shēng)息，特别是在前期服(fú)务业修复后，与制造业产生(shēng)循环，带动收入(rù)预期改善，最(zuì)终(zhōng)才会带(dài)动居民与(yǔ)企(qǐ)业储(chǔ)蓄(xù)流出(chū)。

　　长远来看，招商(shāng)基(jī)金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居(jū)民形成(chéng)了一定(dìng)规模的(de)超额储蓄，降(jiàng)息(xī)可(kě)以(yǐ)降低企业、居(jū)民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企(qǐ)业加(jiā)大(dà)投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提(tí)升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续的收(shōu)入信心才会(huì)回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁