在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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